Reproducimos una parte de la Nota Informativa que ha emitido Mckinsey & Company sobre el brote de coronavirus que es, ante todo, una tragedia humana que afecta a cientos de miles de personas.
Está teniendo un impacto creciente en la economía global. Este artículo está destinado a proporcionar a los líderes empresariales una perspectiva sobre la evolución de la situación y las implicaciones para sus empresas. El brote se está moviendo rápidamente, y algunas de las perspectivas en este artículo pueden quedar obsoletas rápidamente. Este artículo refleja nuestra perspectiva a partir del 9 de marzo de 2020. Lo actualizaremos regularmente a medida que evolucione el brote.
Lo que sabemos y lo que estamos descubriendo.
Lo que sabemos. Los epidemiólogos están de acuerdo en general en dos características de COVID-19:
- El virus es altamente transmisible. Tanto la experiencia observada como la evidencia científica emergente muestran que el virus que causa COVID-19 se transmite fácilmente de persona a persona. Los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades de EE. UU. Estiman que el número de reproducción del virus (el número de casos adicionales que probablemente resulten de un caso inicial) está entre 1.6 y 2.4, lo que hace que COVID-19 sea significativamente más transmisible que la gripe estacional (cuyo número de reproducción se estima en 1.2 a 1.4) (Anexo 2).
- El virus afecta desproporcionadamente a las personas mayores con afecciones subyacentes. Los epidemiólogos Zunyou Wu y Jennifer McGoogan analizaron un informe de los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades de China que analizó más de 72,000 casos y concluyó que la tasa de mortalidad para pacientes de 80 años o más era siete veces el promedio, y de tres a cuatro veces el promedio para los pacientes. en sus 70 años. 1 Otros informes describen que las tasas de mortalidad de personas menores de 40 años son del 0.2 por ciento.
Lo que aún estamos descubriendo. Tres características del virus no se entienden completamente, pero son variables clave que afectarán la progresión de la enfermedad y el escenario económico que evoluciona:
- El alcance de los casos más leves no detectados. Sabemos que las personas infectadas a menudo muestran síntomas leves (o ningún síntoma), por lo que es fácil para los sistemas de salud pública pasar por alto estos casos. Por ejemplo, el 55 por ciento de los casos a bordo del crucero Diamond Princess no mostraron síntomas significativos (a pesar de que muchos pasajeros eran de mediana edad o mayores). Pero no sabemos con certeza si las estadísticas oficiales capturan el 80 por ciento, el 50 por ciento o el 20 por ciento de los casos.
- Estacionalidad Hasta el momento no hay evidencia sobre la estacionalidad del virus (es decir, una tendencia a disminuir en el hemisferio norte a medida que avanza la primavera). Los coronavirus en los animales no siempre son estacionales, pero históricamente lo han sido en los humanos por razones que no se entienden completamente. En el brote actual, las regiones con temperaturas más altas (como Singapur, India y África) aún no han visto una propagación amplia y rápida de la enfermedad.
- Transmisión asintomática. La evidencia es mixta sobre si las personas asintomáticas pueden transmitir el virus y sobre la duración del período de incubación. Si la transferencia asintomática es uno de los principales impulsores de la epidemia, se necesitarán diferentes medidas de salud pública.
A pesar de estos factores, hemos visto que respuestas sólidas de salud pública, como las de China fuera de Hubei y en Singapur, pueden ayudar a detener la epidemia (Anexo 3). Pero queda por ver cómo se desarrollarán estos factores y el impacto directo que tendrán. El impacto económico también variará considerablemente.
Impacto económico
En nuestro análisis, podrían desarrollarse tres escenarios económicos generales: una recuperación rápida, una desaceleración global y una recesión impulsada por una pandemia. Aquí, describimos los tres (Anexo 4). Creemos que la narrativa pesimista prevaleciente (que tanto los mercados como los responsables políticos parecen favorecer a medida que responden al virus) subestima la posibilidad de un resultado más optimista para la evolución de COVID-19.
Rápida recuperación
En este escenario, el recuento de casos continúa creciendo, dada la alta transmisibilidad del virus. Si bien esto inevitablemente provoca una fuerte reacción pública y una caída de la demanda, otros países pueden lograr el mismo control rápido que se ve en China, por lo que el pico de preocupación pública llega relativamente pronto (dentro de una o dos semanas). Dadas las bajas tasas de mortalidad en niños y adultos en edad laboral, también podríamos ver que los niveles de preocupación comienzan a disminuir incluso cuando la enfermedad continúa propagándose. Los adultos en edad laboral siguen preocupados por sus padres y amigos mayores, vecinos y colegas, y toman medidas para garantizar su seguridad. Las personas mayores, especialmente aquellas con afecciones subyacentes, se retiran de muchas actividades. La mayoría de las personas fuera de los complejos de transmisión continúan con su vida diaria normal.
El escenario supone que las personas más jóvenes se ven afectadas lo suficiente como para cambiar algunos hábitos diarios (por ejemplo, se lavan las manos con más frecuencia), pero no tanto como para cambiar al modo de supervivencia y tomar medidas que tienen un costo más alto, como quedarse en casa del trabajo. y mantener a los niños en casa fuera de la escuela. Un factor de complicación, aún no analizado, es que los trabajadores de la economía de los conciertos, como los conductores de viajes compartidos, pueden continuar reportándose a trabajar a pesar de las solicitudes de quedarse en casa, para que no pierdan ingresos. Este escenario también supone que el virus es estacional.
En este escenario, nuestro modelo desarrollado en asociación con Oxford Economics sugiere que el crecimiento global del PIB para 2020 cae desde estimaciones de consenso previas de aproximadamente 2.5 por ciento a aproximadamente 2.0 por ciento (Anexo 5). Los factores más importantes son una caída en el PIB de China de casi un 6 por ciento de crecimiento a alrededor del 4,7 por ciento; una caída de un punto porcentual en el crecimiento del PIB para Asia oriental; y caídas de hasta 0,5 puntos porcentuales para otras grandes economías de todo el mundo. La economía de los Estados Unidos se recupera a fines del primer trimestre. En ese punto, China reanuda la mayor parte de su producción de fábrica; pero la confianza del consumidor no se recupera completamente hasta el final del segundo trimestre. Estas son estimaciones, basadas en un escenario particular. No deben considerarse predicciones.
Desaceleración global
Este escenario supone que la mayoría de los países no pueden lograr el mismo control rápido que China logró. En Europa y los Estados Unidos, la transmisión es alta, pero sigue siendo localizada, en parte porque las personas, las empresas y los gobiernos toman fuertes contramedidas (incluido el cierre de escuelas y la cancelación de eventos públicos). Para los Estados Unidos, el escenario supone entre 10,000 y 500,000 casos en total. Asume un epicentro importante con 40 a 50 por ciento de todos los casos, dos o tres centros más pequeños con 10 a 15 por ciento de todos los casos, y una «larga cola» de ciudades con un puñado o unas pocas docenas de casos. Este escenario ve cierta propagación en África, India y otras áreas densamente pobladas, pero la transmisibilidad del virus disminuye naturalmente con la primavera del hemisferio norte.
Este escenario ve cambios mucho mayores en el comportamiento diario de las personas. Esta reacción dura de seis a ocho semanas en pueblos y ciudades con transmisión activa, y de tres a cuatro semanas en pueblos vecinos. El impacto de la demanda resultante reduce el crecimiento del PIB mundial para 2020 a la mitad, a entre 1 y 1,5 por ciento, y lleva a la economía mundial a una desaceleración, aunque no a una recesión.
En este escenario, una desaceleración global afectaría más a las pequeñas y medianas empresas. Las economías menos desarrolladas sufrirían más que las economías avanzadas. Y no todos los sectores se ven igualmente afectados en este escenario. Es probable que los sectores de servicios, incluidos la aviación, los viajes y el turismo, sean los más afectados. Las aerolíneas ya han experimentado una fuerte caída en el tráfico en sus rutas internacionales de mayor beneficio (especialmente en Asia-Pacífico). En este escenario, las aerolíneas se pierden la temporada alta de viajes de verano, lo que lleva a quiebras (FlyBe, la aerolínea regional del Reino Unido, es un ejemplo temprano) y a la consolidación en todo el sector. Una ola de consolidación ya era posible en algunas partes de la industria; COVID-19 serviría como acelerador.
En bienes de consumo, la fuerte caída de la demanda del consumidor probablemente significará una demanda retrasada. Esto tiene implicaciones para las muchas empresas de consumo (y sus proveedores) que operan con márgenes de capital de trabajo delgados. Pero la demanda vuelve en mayo-junio a medida que disminuye la preocupación por el virus. Para la mayoría de los otros sectores, el impacto es una función principalmente de la caída del PIB nacional y mundial, más que un impacto directo de los comportamientos cambiados. El petróleo y el gas, por ejemplo, se verán afectados negativamente ya que los precios del petróleo se mantendrán más bajos de lo esperado hasta el tercer trimestre.
Pandemia y recesión
Este escenario es similar a la desaceleración global, excepto que supone que el virus no es estacional (no se ve afectado por la primavera en el hemisferio norte). El crecimiento de los casos continúa durante el segundo y tercer trimestre, lo que puede abrumar los sistemas de atención médica en todo el mundo y empujar una recuperación de la confianza del consumidor al tercer trimestre o más. Este escenario resulta en una recesión, con un crecimiento global en 2020 que cae entre –1.5 por ciento y 0.5 por ciento.
